en fr Financial markets failures and government interventions Défaillances des marchés financiers et interventions publiques Report as inadecuate




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1 LEDa - Laboratoire d-Economie de Dauphine

Abstract : The constituent articles of this dissertation analyze the financial market failures traditionally identified by economists associated with externalities, information asymmetries and incompleteness of markets and the policy responses. A central observation is that public interventions have almost never resulted from a cold analysis of these market failures but are decided in a hurry to respond to the most obvious shortcomings observed during a crisis. This pragmatic and a-theoretical approach leads to poorly calibrated interventions. These articles are addressing in particular the lender of last resort policy that encourages the issuance of various short-term debts by financial institutions and feeds systemic risk. They also highlight the risks of certain reforms decided after the -subprime- crisis. Governments should focus on the provision of public goods clearly identified by economic analysis control of -agents- and information, and should not multiply risky interventions that sometimes create more market imperfections than they claim to solve.

Résumé : Les articles constitutifs de cette thèse analysent les défaillances des marchés financiers traditionnellement identifiées par les économistes associées aux externalités, aux asymétries d-information et à l-incomplétude des marchés et les réponses des pouvoirs publics. Une observation centrale est que les interventions publiques ne résultent presque jamais d-une analyse à froid de ces défaillances de marché, mais se décident dans l-urgence pour répondre aux dysfonctionnements les plus évidents observés lors d-une crise. Cette approche pragmatique et a-théorique conduit à des interventions mal calibrées. Ces articles s-attaquent notamment à la politique du prêteur en dernier ressort qui encourage l-endettement à court terme des institutions financières, et nourrit le risque systémique. Ils soulignent également les risques de certaines réformes décidées à la suite de la crise des « subprime ». Les pouvoirs publics devraient se concentrer sur la fourniture des biens publics clairement identifiés par l-analyse économique contrôle des « agents » et information, et ne pas multiplier les interventions hasardeuses qui créent parfois plus d-imperfections de marché qu-elles ne prétendent en résoudre.

en fr

Keywords : Risk premium Public goods Lender of last resort Market failures Maturity transformation Liquidity risk Financial crisis

Mots-clés : Défaillances de marché Transformation de maturité Risque de liquidité Crises financières Prêteur en dernier ressort Biens publics Primes de risque





Author: Olivier Davanne -

Source: https://hal.archives-ouvertes.fr/



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